TS. Quách Mạnh Hào, chuyên gia kinh tế tài chính, dự đoán sức ép thị trường thuần túy có thể làm tiền giảm 5-10% trong năm 2016, nhưng sự can thiệp có thể làm điều này xảy ra ở mức thấp của khoảng này (5%).



TS. Quách Mạnh Hào cho rằng gần như ai cũng tin FED sẽ tăng lãi suất cơ bản trong kỳ họp giữa tháng 12. Các tín hiệu phát đi từ FED đều ngầm nói rằng nền kinh tế đã trở nên khỏe mạnh và ít còn lý do để hỗ trợ phát triển kinh tế bằng công cụ lãi suất.



“Trong khi kỳ vọng lãi suất tăng đã được giới đầu tư định giá, và thực tế thị trường tài chính toàn cầu sụt giảm, có một chút hoài nghi về mức tăng nhiều hay ít. Phần lớn đều nghĩ rằng có mức tăng nhẹ và dần đều theo thời gian. Do vậy nếu sự tăng mạnh hơn kỳ vọng sẽ làm thị trường chứng khoán điều chỉnh thêm, nhưng có lẽ chỉ là một ngày giao dịch”, TS. Hào nhận định.



TS. Hào nhìn nhận dù thế nào thì lãi suất cơ bản của Mỹ cũng sẽ tăng, dù nhanh hay từ từ. Hệ quả tất yếu của quá trình này sẽ là sự quay về nước Mỹ của các đồng USD rẻ vốn đã được đầu tư khắp thế giới trong suốt hơn 6 năm qua. Hiển nhiên là các quốc gia và nhà đầu tư muốn sự ổn định hơn là biến động, nhất là lại đến từ nền kinh tế lớn như Mỹ.



Trung Quốc dường như đã chuẩn bị cho quá trình này bằng việc phá giá nhân dân tệ từ tháng 8 và cố gắng ngăn chặn sự rút vốn tại thị trường chứng khoán nội địa. Việt Nam tất nhiên cũng chịu những tác động tương tự, mặc dù ở mức độ nhỏ hơn rất nhiều.



TS. Quách Mạnh Hào cho rằng cùng với việc đồng USD đã trở nên mạnh hơn nhiều trong thời gian qua, tác động lên tỷ giá tiền VND là rõ ràng. Vấn đề này thuần túy về mặt chu chuyển vốn chứ không nhất thiết liên quan gì tới vấn đề khuyến khích xuất khẩu hay gì đó như người ta vẫn nói.



“Khi dòng vốn rẻ chảy vào, tỷ giá đồng tiền VND không đổi và ta có thêm nhiều dự trữ ngoại tệ. Bây giờ, vốn chảy ra nếu muốn giữ dự trữ ngoại tệ thì phải giảm giá tiền VND. Tóm lại, sự lựa chọn đơn giản là dự trữ ngoại tệ hay ổn định tỷ giá”, TS. Hào phân tích.



Với những phân tích trên, TS. Quách Mạnh Hào cho rằng sức ép thị trường thuần túy có thể làm tiền VND giảm 5-10% trong năm 2016 nhưng sự can thiệp có thể làm điều này xảy ra ở mức thấp của khoảng này.



Cùng quan điểm trên, CTCK TP.HCM (HSC), Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ không điều chỉnh trong vài tuần tới và có lẽ sau Tết, cơ quan này sẽ có một số điều chỉnh chính sách. Trong năm 2016, tỷ giá có thể sẽ được điều chỉnh 5%.



Thị trường đang chờ đợi kết quả cuộc họp của Fed sẽ kết thúc vào thứ 5 trong đó ý kiến chung cho rằng lãi suất sẽ tăng.



“NHNN chắc chắn sẽ theo sát tỷ giá và muốn tránh tỷ giá không biến biến động mạnh vì sắp tới sẽ là mùa cao điểm ngoại hối cuối năm. Các biện pháp hành chính có lẽ sẽ được ưu tiên thực hiện do hiện NHNN đã phải dùng dự trữ ngoại hối để ổn định tỷ giá trong những tháng gần đây. Hiện trước mặt NHNN cũng không muốn có những điều chỉnh về mặt chính sách”, HSC bình luận.



HSC cho rằng có một nhân tố tích cực là đồng Nhân dân tệ đã dừng đà giảm giá và NHNN có lẽ đang hy vọng đồng Nhân dân tệ sẽ giữ được ổn định.



“Trong khi không cho rằng tỷ giá sẽ có sự điều chỉnh trong vài tuần tới, thì chúng tôi dự báo tỷ giá sẽ được điều chỉnh 5% trong năm 2016 và sau Tết có lẽ NHNN sẽ có một số điều chỉnh chính sách”, HSC dự báo.



Với động thái tỷ giá ngày 15/12 lên kịch trần tại 22.547 đồng/USD, tỷ giá liên ngân hàng đã tăng 1,1% kể từ đầu tháng 11 và tăng 5,71% từ đáy trong năm là 21.239 đồng/USD vào ngày 12/2 cho thấy sức ép ngày một lớn.



Người viết đã liên hệ với rất nhiều đại diện ngân hàng để tìm câu trả lời cho việc tăng tỷ giá kịch trần và động thái tăng giá mua vào thêm 90 đồng của NHNN ngày 15/12, tuy nhiên không có câu trả lời nào thỏa đáng. Hầu hết đại diện các ngân hàng đều bảo phải hỏi Vietcombank vì là người khơi mào và họ chỉ là người đi theo nên không thể có câu trả lời thỏa đáng.



TRẦN GIANG










Theo stockbiz.vn