Trong tuần vừa qua, 350 tỷ USD giá trị vốn hóa thị trường đã “bốc hơi” khỏi 2 sàn Thượng Hải và Thâm Quyến của Trung Quốc. Biến động bất ngờ này của thị trường Trung Quốc đang gợi nhắc các nhà đầu tư nhớ đến một “thảm họa” tương tự diễn ra cách đây 8 năm, ngày 30/5/2007.



Đêm ngày 30/5/2007, chính quyền của ông Hồ Cẩm Đào bất ngờ thông báo sẽ tăng gấp 3 mức thuế đánh vào các giao dịch chứng khoán trên thị trường. Ngay sau thông báo trên, TTCK Trung Quốc đã lao dốc mạnh mẽ. Chỉ số Shanghai Composite giảm 6,5% sau khi mức thuế tăng từ 0,1% lên 0,3%. Tính cho tới 4/6/2007, chỉ số này đã giảm 15%.



Tuy nhiên sau đó, thị trường dần ổn định trở lại và có mức tăng kỷ lục 66% vào tháng 10/2007, trước khi lại chao đảo bởi khủng hoảng tài chính toàn cầu.



Mới đây, ngày 28/5/2015, TTCK Trung Quốc tuột dốc sau khi các công ty chứng khoán thắt chặt chính sách cho vay và ngân hàng trung ương rút bớt lượng tiền mặt tại các thị trường tài chính. Chỉ số Shanghai Composite đã giảm 6.5% và tiếp tục giảm thêm 0,2% nữa trong phiên cuối tuần.



Dưới đây là các lý do dẫn tới sự kiện này



Cổ phiếu của các ngân hàng lớn bị bán tháo



Qũy đầu tư quốc gia Trung Quốc và Trung tâm đầu tư Huijin bất ngờ bán ra lượng lớn cổ phẩn tại 2 ngân hàng chủ chốt của Trung Quốc, đây là nguyên nhân đầu tiên khiến giá giảm, dẫn tới sự sụt giảm của thị trường. Theo đó, cổ phiếu của Ngân hàng Công nghiệp và thương mại Trung Quốc giảm 5%, trong khi cổ phiếu của Ngân hàng Xây dựng giảm 5,9%.



Quản lý quỹ Fidelity China Fund, ông Jing Ning cho rằng, hành động trên chính là tia lửa làm bùng phát đà bán ra trên diện rộng của các nhà đầu tư khác.



Mối lo ngại cổ phiếu bị đánh giá quá cao



Một yếu tố khác khiến thị trường chao đảo chính là mối lo ngại cổ phiếu của các công ty Trung Quốc đang bị định giá quá cao, khi mà khoảng cách giữa cổ phiếu được niêm yết tại đại lục và tại Hong Kong khá cách biệt. Một vài cổ phiếu niêm yết tại Hong Kong cao hơn tới 30% so với thị trường đại lục.



Trung tâm nghiên cứu thị trường toàn cầu Nomura cho rằng, nhà chức trách Trung Quôc đang phải đối diện với nỗi lo ngại về việc cổ phiếu bị định giá cao.



“Chúng tôi để ý rằng các cổ phiếu loại A tiếp tục duy trì xu hướng lạc quan dựa vào viễn cảnh thanh khoản tốt; với việc chính sách margin và các quỹ liên ngân hàng phải chịu áp lực mới, đà bán ra hiện nay chính là phản ứng của thị trường”, đội ngũ chuyên gia tại Nomura cho biết.



Thắt chặt margin



Một vài nhà môi giới tại đại lục đang thắt chặt các quy định về margin. Mới đây nhất, Changjiang Securities vừa mới gia nhập cùng với các đối thủ của mình là GF Securities và Haitong Securities nâng cao các quy định về margin, nâng mức yêu cầu tài sản thế chấp đối với các nhà đầu tư khi vay tiền. Gousen Securities cũng thắt chặt hơn các quy định của mình.



Hành động này của các công ty chứng khoán được thực hiện sau khi có 2 nhà môi giới khác sụp đổ do các khoản vay margin.



Việc thắt chặt các quy định về margin là một bước quan trọng để xây dựng thị trường bền vững, ổn định. Riêng các khoản cho vay margin tại các công ty chứng khoán ở Thượng Hải đã lên tới hơn 2 nghìn tỷ nhân dân tệ vào 27/5, gấp 5 lần so với cùng thời gian này năm ngoái.



Trịnh Hằng








Theo stockbiz.vn